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問:什么是量化基金?

時間: 2018-06-27 來源:網絡整理    人看過收藏收藏

專一網解答:

近期市場波動劇烈,在此行情下,基金投資紛紛傾向于選擇穩健低風險的產品,而攻守兼備量化基金也進入了人們的選擇范圍。量化基金總是被說成量化對沖基金,那么量化和對沖分別是什么意思?什么是量化基金呢?
近年來隨著證券市場不斷發展,金融衍生產品不斷推出,做空工具不斷豐富,投資的復雜程度也日益提高,投資策略和盈利模式發生根本性改變,導致證券市場投資者的構成比例出現了相應的變化。專業投資管理人的占比越來越大,且有加速之勢。其中以追求絕對預期年化收益為目標的量化對沖投資策略以其風險低、預期年化收益穩定的特性,成為機構投資者的主要投資策略之一。
所謂“量化對沖”其實是“量化”和“對沖”兩個概念的結合。
通過對比與總結,耶魯財富認為以下說法最為直觀:其中“量化”投資是區別于傳統“定性”投資而言的。量化投資通過借助統計學、數學方法,運用計算機從海量歷史數據中尋找能夠帶來超額預期年化收益的多種“大概率”策略,并紀律嚴明地按照這些策略所構建的數量化模型來指導投資,力求取得穩定的、可持續的、高于平均的超額回報,其本質是定性投資的數量化實踐。由此可見,所有采用量化投資策略的產品(包括普通公募基金、對沖基金等等)都可以納入量化基金的范疇。量化投資的最大的特點是強調紀律性,即可以克服投資者主觀情緒的影響。
“對沖”的概念最早由Alfred W. Jones 于1949年創立第一只對沖基金時提出,他認為“對沖”就是通過管理并降低組合系統風險以應對金融市場變化。從廣義上而言,對沖基金本身難以具體去定義,一般被定義為利用期貨、期權等金融衍生產品以及相關聯的不同股票進行多空操作,從而預防或降低風險,鎖定盈利。
資本資產定價理論(CAPM)告訴我們,投資組合的期望預期年化收益由兩部分組成:
其中α預期年化收益為投資組合超越市場基準的預期年化收益,β預期年化收益為投資組合承擔市場系統風險而獲得的預期年化收益。一般而言,優秀的基金經理可以通過選股、擇時獲得α預期年化收益,但無法避免市場下跌帶來的系統風險。例如2008年,上證指數跌幅超過60%,而優秀的基金經理所管理的產品年預期年化收益率為-30%左右,這種情況下,雖然戰勝了市場,但依舊是虧損的,因為市場下跌的系統性風險無法有效規避。耶魯財富研究認為,結合國內市場,過去由于缺乏做空工具,單一做多的形式確實存在極大的局限性。自2010年推出滬深300股指期貨,“對沖”才獲得顯著的應用,并開始取得不錯的效果。
而通過對沖手段可以剝離或降低投資組合的系統風險(β預期年化收益),獲取純粹的α預期年化收益,使得投資組合無論在市場上漲或下跌時均能獲取正預期年化收益,因此對沖基金往往追求絕對預期年化收益而非相對預期年化收益。
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